今天锂电板块的大跌主要来自Tesla的影响，昨天有媒体报道称Tesla 继25日开始停产后将在1月3日-19日恢复生产，20-31日将再度停产，产量环比下滑一半，引发市场对板块的担忧，对此我们点评如下：

今天锂电板块的大跌主要来自Tesla的影响，昨天有媒体报道称Tesla 继25日开始停产后将在1月3日-19日恢复生产，20-31日将再度停产，产量环比下滑一半，引发市场对板块的担忧，对此我们点评如下：

1、脱离数量说停产不合理，确实20-29在过年期间停产，但#1月产量超5万，环比约持平。12月产量约5.8万辆，销量端内销近5万，叠加出口后批售预计6万多；#1月过年影响下预计产量超5万台，2月起恢复至7万+，#Q1整体产量近22万，环比Q4减少不到10%，高于行业整体水平。  

2、Tesla≠新能源车≠锂电行业， 淡化单一车企和单一车型的影响

#Tesla22年销量约133万辆，其中中国产/销预计73/72万辆。我们预计环太平洋区域泰国、新西兰、新加坡的销售约带来10几万的出口增量，保守预计23年中国工厂产销超90万台。叠加柏林和德州工厂爬坡，预计全球销量190-200万辆。 

#车型周期是车企和行业的核心驱动力，目前行业数据是供给侧改革下的超预期，并非是单一车企和车型的超预期，本次广州车展上新车中新能源车数量占比超75%，未来供给侧丰富下渗透率没有见顶一说，预计23年电车销量超900万台。#淡化单一车企和单一车型的影响，车企之间此消彼长，不改变行业总量的确定性。 

#锂电产业在出口及储能带动下23年增速依然超过40%，24年开始储能弹性凸显增速仍达30%，而目前锂电产业的估值显著低于该增速下的合理水平，预计预期差钟摆的回归必然带来板块性机会。

#宁德的业绩是投资最大的确定性，22年Tesla仅占比宁德出货的10%，单一车企对锂电产业的影响有限，公司客户分散，全球市占率提升至35%，国内在长安、广汽、上汽、吉利的份额仍持续提升，23年预计产销480/445GWh，供给端丰富后中游价格的博弈将在电池环节收拢利润，公司通过枧下窝碳酸锂的布局，储能盈利的修复，23年业绩预计450e。

3、当前是事件性错杀，行业产销预期差的关键在Q1，预计1月最终新能源车产销见底达40-45万辆，2月开始逐步恢复，当前是较好布局时刻。  

中信建投新能源 许琳/朱玥