【天风机械】半导体洁净室领军企业——美埃科技

【天风机械】半导体洁净室领军企业——美埃科技 

按产品区分：

公司产品可以主要分为：1）风机过滤系统（由若干个过滤单元组成），收入占比38%，毛利率17%；2）过滤器（和过滤单元用量一比一），收入占比46%，毛利率37%。过滤器偏耗材，替换周期是6个月-2年，经营上有望形成系统产品抢占市场，耗材贡献稳定利润的业务模式。 

按应用领域区分：

公司产品主要应用领域为半导体、生物和面板等泛半导体领域，其中半导体领域客户收入占比约50%。所以公司并非环保板块，而是半导体概念股。 

半导体洁净室的价值量约占厂房总投资的10%，其中过滤器等耗材投资约占洁净室的10%。月产能一万片的12寸28nm线的投资额约8亿美元，其中设备投资和建设投资约各一半，则每万片产能的半导体洁净室资本开支需求约3亿人民币。 

竞争格局上，半导体洁净室国产化率不足50%，公司在半导体领域份额约30%，为国产领军者，其主要竞争对手是外资企业主要是美国的AAF和瑞典的Camfill. 

公司目前在手订单情况达到历史最高水平，目前自有产能10个亿（但存在外协），募投项目将于明年中期投入使用一部分，产能扩充50%。进明年业绩有望稳定增长，按照我们初步的业务估算明年不到30X.