【国君刘越男】首旅酒店：携程拟减持不超过3%

【国君刘越男】首旅酒店：携程拟减持不超过3%

事件：首旅股东携程集团拟减持公司不超过3%股份，其中几种竞价不超过1%，大宗交易不超过2%，减持时间为5.13-11.12日。减持原因为携程自身资金需求。

核心观点：

1 为何减持：携程自身处于业务恢复的资金投入期，营销投放拉新、恢复海外供应链，对资金需求较大。

2 减持时机：1）此前携程也曾在21年7月21日公告减持首旅集团股份；2）两次时机均选择了景气度恢复预期乐观+估值修复+旅游旺季前（暑期&五一），时机选择有规律可循；

3 减持影响：上次减持后半年内首旅股价除受疫情影响调整外并未下跌，6个月股价涨幅为+12.7%，核心驱动力为21Q4后的景气度预期改善，因此并未对股价构成较大影响。

投资观点：

1 目前首旅酒店股价和估值水平相比上次减持处于同一水平，但复苏的预期和确定性均更强。公司处于beta补涨，并交易此前基本面变化阶段。

2 考虑到近期酒店板块的敏感情绪，减持公告对情绪的影响大于交易面实质性的冲击，旺季数据主升浪持续催化下，调整幅度有限。