18
2023
04

浙商国防 邱世梁|王华君【中航西飞】一季报预增41%-65%,大飞机龙头将步入业绩提速期


浙商国防 邱世梁|王华君【中航西飞】一季报预增41%-65%,大飞机龙头将步入业绩提速期


事件:4月17日中航西飞发布2022年年报、2023年第一季度业绩预告


2022年业绩承压,2023年第一季度业绩预增41%-65%

1⃣ 2022公司实现营收376.60亿元,同比增长15.17%;归母净利润5.23亿元,同比下降19.84%,业绩低于预期。

2⃣ 2022Q4实现营收93.15亿元,同比下降2.89%;实现归母净利润-1.34亿元,同比下降398.14%。

3⃣  根据业绩预告,2023Q1预计实现归母净利润2.18-2.55亿元,同比增长41%-65%,2023年业绩有望修复。


2022年毛利率同比下降0.44pct;子公司陕飞盈利能力显著提升

1⃣ 毛利率7.05%,同比减少0.44pct;净利率1.39%,同比减少0.61pct。

2⃣ 期间费用率4.04%,同比减少0.61pct。

3⃣ 子公司西飞全年实现营收234.00亿元,同比增长22.90%;净利润为-0.69亿元,同比减少169.91%。陕飞实现营收135.27亿元,同比减少1.15%;净利润3.92亿元,同比增长574.70%;净利率2.90%,同比增加2.47pct。


资产负债端显示公司现金流、在手订单充沛

1⃣ 2022年末公司货币资金263.52亿,较年初增长299%

2⃣ 2022年末公司合同负债228.62亿元,较年初增长247%。


大飞机龙头2023业绩有望修复

1⃣  2023年计划实现营收431亿元,较2022年实际值增长14%。

2⃣ 2023年是公司第一期股权激励解锁第一年,解锁条件要求2021-2023扣非归母净利润CAGR≥15%。


风险提示:军品订单交付不及预期;型号研制进度不及预期。

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