【德邦电新】晶科能源可转债议案点评：TOPCon技术领航者，百亿可转债扩产能

【德邦电新】晶科能源可转债议案点评：TOPCon技术领航者，百亿可转债扩产能

▍事件： 公司第一届董事会第二十六次会议于2023 年4月17日以通讯方式召开，本次会议由公司董事长李仙德先生召集并主持。会议就过《关于进一步明确公司向不特定对象发行可转换公司债券具体方案的议案》展开讨论，并逐项审议通过。

①本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转债。本次可转债及未来转换的公司 A 股股票将在上海证券交易所科创板上市。本次总额为人民币 100亿元。可转债初始转股价格为 13.79 元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价；

②电池产线扩容，组件自动化升级：公司此次可转债用途主要为支持年产11GW高效电池生产线项目，高自动化光伏组件生产线项目以及二期20GW拉棒切方项目的建设。一方面可以实现电池产能的追赶，提升公司市占率，另一方面实现了组件、拉棒切方等项目建设的一体化需求，有助于提高公司优质产品的产能，巩固市场地位。同时募投项目结合了市场需求和未来发展趋势，契合光伏行业未来发展方向，有助于公司充分发挥产业链优势，进而提高公司整体竞争实力和抗风险能力，保持和巩固公司在光伏行业的市场领先地位；

③公司在 TOPCon的产能投产规模及节奏、量产平均效率、量产成本、出货规模等方面均领先行业，有望享受先发红利。2022 年公司 N 型 TOPCon 电池产能规模达到 35GW，23年N型出货占比有望达到60%；

▍投资建议：未来公司持续扩张产能，享受龙头红利，强者恒强。预计公司23年归母净利为25亿，对应PE为7倍，维持“买入”评级。

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联系人：彭广春/周元欣