18
2023
04

【华福有色】缅甸佤邦拟暂停矿产资源开采,沪锡及锡个股纷纷涨停,继续推荐南化及锡业,关注兴业


【华福有色】缅甸佤邦拟暂停矿产资源开采,沪锡及锡个股纷纷涨停,继续推荐南化及锡业,关注兴业


事件:4月15日佤邦中央经济计划委员会发布通知,在不具备成熟的开采条件之前,暂停矿产资源开发和挖掘。8月1日后矿山停止一切勘探、开采、加工等作业。受此影响,4月17日沪锡涨停,南化和锡业两只锡行业个股纷纷涨停。


电话会议核心内容:

1、将减少缅甸锡矿产量。缅甸财政部一年收入230亿元,锡矿收入占30%,佤邦一刀切的可能性相对小,主要考虑提高锡定价话语权,抬高锡价。后市预计有两种可能:1)规范化的管理,当地不合规矿山逐步淘汰,向大型矿山靠拢;2)会采取出口配额的方式。规范化开采预计每个月减少1000吨供给,如果完全停止每个月减少2500吨供给,23年预计减少0.5-1.3万吨供给,缺口进一步扩大。目前,监管已经介入,小矿山已无法增产。


2、对全球锡矿产量影响大。因原矿品位下降和开采难度增加,缅甸锡精矿产量从2017年高峰6.7万吨下降至2022年4万吨,其中佤邦产量预计3.2万吨,占缅甸产量的80%,占全球30.43万吨产量的10.52%,政策变化对锡矿供应影响大。


3、对云南冶炼厂影响大。2022年中国进口锡精矿进口折7.42万金属吨,其中缅甸4.59万金属吨(有抛储),占比61.9%,缅甸矿流入国内后80%去往云南地区冶炼厂。云南七家冶炼厂除锡业之外均无矿山,原料依赖缅甸,冶炼厂想补充原料库存,但可买量不多。加工费暂时没有下降,不排除云南冶炼厂减产。


4、缅甸继续抛储的可能性不大。目前库存降至1万吨水平,处于相对低位。如果价格能到23-25万元/吨,之前贸易商少量的高位原料可以解套。


5、利好锡价上涨。佤邦产量下降不排除会引起加工费进一步下降,或导致冶炼厂进一步停产;现阶段主要矛盾在于电子消费修复情况以及高库存压制,但因锡供需存在缺口,锡价上行趋势不变,短期有望达到23~25万元/吨。


投资建议:

锡光伏、电动车及AI等多重提振需求,但品位下降持续拖累产量增加,缅甸佤邦政策调整新增供应风险,锡供需缺口或进一步加大,继续看涨锡价持续上涨。继续推荐南化股份和锡业股份,关注兴业矿业。


风险提示:缅甸佤邦政策不及预期;短期价格剧烈波动风险。

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