19
2023
04

【德邦电子】模拟IC:拐点将至,国产崛起


【德邦电子】模拟IC:拐点将至,国产崛起



需求:终端复苏,往上游逐步传导

3月,联发科已看到“电视及Wifi需求的微幅回暖”,而华硕、宏碁等PC大厂3月营收环比也大幅增长,各终端有复苏迹象,将改善对于上游模拟IC的拉货情况。目前工业客户库存去化在触底过程,调整接近尾声。


价格:降幅趋缓,积极边际变化

从渠道了解到,模拟IC在3月跌势有所扭转,部分TI通用模拟和车规模拟料号价格环比有上涨,不像上月那样普跌;ADI隔离产品价格到达底部,环比持平。此前大家担心TI降价对行业的影响,目前来看降幅趋缓。随着需求改善,价格压力有望大大减小。


 ✿模拟IC标的股价总体处于底部,建议积极关注:

#纳芯微 公司的隔离、驱动和传感在部分汽车、光储客户中是国内主力供应商。随着缺芯缓解,预计公司卡位优势将更明显。公司的磁传感器和模拟IC都将在汽车上放量,增强打包供应能力。公司今年2月推出集成LIN总线物理层和电机驱动SOC芯片,从模拟往SOC延申。卡位+集成优势贡献长期确定性!

预计公司23-24年实现归母净利润3.6/7.2亿元。若扣除股份支付费用,则分别为6.4/8.7亿,给予24年50-60x PE可看440-520亿!公司卡位汽车+光储+工业,ASP逐步提升,成长路径清晰。


#帝奥微 公司下游应用约一半在消费电子,老业务恢复+三星新产品带来增量。另外,笔记本中USB redriver、服务器中的USB开关等新品预计下半年放量。公司前期推出车规运放和模拟开关,显示不俗实力。


#雅创电子 公司分销70%收入来自汽车电子,且通过拓展新领域(如线控底盘)可以继续增长。未来公司的成长路径是不断拓领域&拓市场(分销、IC都有全球布局)。目前约50亿市值是底部区间!


风险提示:需求、竞争和技术迭代不及预期风险。


德邦电子:陈海进/徐巡

上一篇 » 下一篇 »

发表评论:

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。