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2023
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【天风机械】陕鼓动力22年报点评 -- 业绩符合预期,新业务有望放量叠加高端装备突破双击或至


【天风机械】陕鼓动力22年报点评 -- 业绩符合预期,新业务有望放量叠加高端装备突破双击或至


2022年全年:

1)实现营收107.66亿元,同比+3.91%;实现归母净利润9.68亿元,同比+12.92%;实现扣非归母净利润8.39亿元,同比+30.32%。

2)全年毛利率22.04%,同比+3.16pct;归母净利润率8.99%,同比+0.72pct;扣非归母净利润率7.79%,同比+1.58pct。

3)期间费用率为9.11%,同比+0.52pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.28%、5.56%、3.35%、-2.08%,同比分别变动+0.23、+1.17、-0.25、-0.63pct。


2022Q4单季度:

1)实现营收23.18亿元,同比+0.68%,环比-9.74%;实现归母净利润1.55亿元,同比+39.77%,环比-35.55%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比+360.13%,环比-45.68%。

2)Q4单季度毛利率18.55%,同比+2.9pct,环比-5.2pct;归母净利润率6.69%,同比+1.87pct,环比-2.68pct;扣非归母净利润率5.11%,同比+3.99pct,环比-3.38pct。


点评:

①公司签订世界首台套单机容量2×300MW级压缩空气储能压缩机组(非补燃)项目,实现单机功率/储能规模/转换效率三个世界第一,对公司进入新型储能领域具有重大的里程碑意义;中性情景下2025年、2030年压缩空气储能累计装机量分别6.76、43.15GW,空间广阔,未来可期;仅中能建23年预期2GW投资,此外葛洲坝、三峡、华电、国家电网、陕投、陕煤、以及其他民营企业等都有意向,公司单GW可供给价值量约为9亿元;

②全新型“3H轴流+离心”复合式10万Nm³/h等级空分装置配套AEZ型混流式压缩机成功试车,单套机组每年节约用电量600万千瓦时以上,节约标煤1,860吨,减少二氧化碳排放量4,873吨以上。涵盖2~15万Nm³/h制氧等级,公司已拥有合同供气量1,373,600.00(Nm3/h),yoy+15.27%,已运营合同供气量839,600.00 (Nm3/h),yoy+21.14%;赛道长坡厚雪,成长空间巨大;

③在新市场领域,公司持续策划新工艺、新市场、新技术的推广应用,在压缩空气储能、冶金全流程、石油化工、钢焦一体化、CO2捕集、兰炭发电、工业高性能材料、有机化工原料、生物发酵、催化裂解、丙烷脱氢、氪氙提取(龙钢)等领域实现突破;

④在海外市场领域,在多个市场领域实现首台首套业绩突破,如天然气管线机组和乙烯压缩机的首次出口、全球最大BPRT出口业绩、印度市场最大空分机组(3万Nm3/h)等,有效提升了公司海外品牌知名度。


盈利预测:我们看好公司的长期成长价值,预计公司23-24年净利润分别为12/15亿元,对应PE分别为15/12X,建议关注!

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