【天风通信】天孚通信年报&一季报点评：光引擎放量带动有源业务高增，毛利率提升显著

【天风通信】天孚通信年报&一季报点评：光引擎放量带动有源业务高增，毛利率提升显著

?事件：公司2022年收入11.96亿元，同增15.89%；归母净利润4.03亿元，同增31.51%；23年Q1收入2.87亿元，同增1.5%；归母净利润9213.68亿元，同增11.14%。业绩符合预期。

收入稳健增长，光引擎放量带动有源业务高增：1）无源业务9.60亿元（YoY +4.33%），全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定；2）有源业务2.18亿元（YoY +156.24%），江西二期项目达产后高速光引擎建设项目带来较大收入增量。

      单季度来看，23Q1收入2.87亿元，同增1.50%环减6.44%；归母净利润9213.68万元，同增11.14%环减26.75%。由于盈利能力提升，公司归母净利润增速高于收入增速。

毛利率改善费用率缩减，研发投入维持较高水平

      1）2022年度：在收入增长的同时，直接人工缩减且制造费用基本持平，带动2022年毛利率同比提升1.94pct，无源器件和有源业务分别提升3.85pct和9.27pct；此外，22年期间费用率减少0.71pct，管理/财务费用率分别缩减1.36pct/1.26pct，研发费用率增长0.61pct。公司维持高研发投入，高速光引擎、800G 光器件、车载激光雷达用光器件、保偏光器件等研发项目顺利进展。

      2）23Q1：毛利率同比提升1.73pct，期间费用率缩减2.44pct，管理费用率减少0.55pct主要因股权激励费用计提减少所致，财务费用率减少3.22pct主要因为定期存款到期带来的利息收入大幅增长所致。

公司在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累了全球领先的工艺技术，产品平台不断扩充，能够为客户提供一站式解决方案。同时，高速光引擎等重点产品量产出货，有望进一步提升产品价值量和未来整体市场空间。公司还将能力外延至光通信行业之外，已为激光雷达和医疗检测领域多个客户进行产品送样，目前已实现部分客户批量交付，有望打造新的增长极。公司江西生产基地有望逐步降低生产成本，东南亚生产基地逐步推进强化全球市场竞争力。