21
2023
04

【财通电新】再次强call温控板块,星辰大海方启程


【财通电新】再次强call温控板块,星辰大海方启程


近日温控板块持续走强,正如先前我们多次在报告、周观点、路演中提示过,众多新能源企业受益于AIGC超预期发展带来的算力爆发式增长,目前服务器已出现需求旺盛供需格局改变从而涨价的情况,对应到数据中心相关设备温控而言,供需格局变化带来的量价齐升的趋势也将是可预期到的必然变化。整体而言是新能源业务贡献高增速和确定性,算力相关业务贡献超预期点和预期差,未来也必将放量。


其中温控环节是业绩兑现度高且盈利能力强的细分板块,无论是储能温控还是数据中心温控,整体格局在各自产业链中均较好。AIGC超预期发展带来的新增算力需求,这部分新增算力对应的数据中心里,液冷渗透率将有明显提高(主要系单机柜功率密度提升)。英维克、高澜等在数据中心液冷技术和产品方面起步较早的厂商,能更好地把握数据中心液冷从0到1 的机会。


此外,我们先前路演也提示过,国内外均已有出现更精确、要求更高的芯片级散热技术,对应英维克和高澜的电子散热新业务,此业务也同样直接受益于AIGC带来的算力增长以及对温控技术要求的提高,虽基数小但增速极快,未来将有较大空间。


英维克:数据中心业务22年收入14.41亿元(其中液冷约1亿),毛利率25.5%,22年大项目交付集中在Q4,全年的需求主要是运营商的集采需求释放,Q4数据中心收入超预期。23年数据中心业务收入预期约14亿,占收入比重约34%。公司电子散热业务已完成0-1,后续将实现1-N的突破。同时,公司储能温控22年收入8.5亿,23年收入预计20+亿,据我们测算,在全球储能温控市场市占率也将从22年的约30.7%增长至23年的36.5%。


高澜股份:全面布局数据中心+储能+特高压三核心赛道。22年数据中心温控收入较低,但23年预期实现5-10亿,整体弹性巨大!23年储能收入也有望实现同比翻倍以上的增长!受益于电网投资的增加,特高压线路的核准开工也将加速,带动整体业绩加速上行。


其余可关注有预期差标的:飞龙股份(有兴趣可联系公司交流)——新能源增速高 、AI服务器电子泵增速也较高,电子水泵系列产品和热管理系统产品今年中标某客户服务器系统,储能温控系统电子泵产品也已中标某储能温控系统供应商;网宿科技——DLC浸没式液冷进入商用阶段,与戴尔于浸没式液冷技术上展开战略合作等。

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