【长江电新】美国关税政策点评：故技重施恐难成，从容应对终受益

【长江电新】美国关税政策点评：故技重施恐难成，从容应对终受益

事件：1）美国众议院筹款委员会援引《国会审查法案》（CRA），批准了废除拜登政府暂停征收太阳能两年关税的立法；2）400多家美国太阳能公司致函国会，表达了废除拜登总统暂停太阳能关税的破坏性影响；3）美国能源部宣布了若干新的太阳能投资，并承诺投入30亿美元扩大屋顶太阳能接入。

1、CRA提案流程复杂，进展缓慢。此前1月由美国众议院两党议员小组提出该提案，今天众议院筹款委员会才通过，后续还需经过众议院全体成员表决、参议院表决，而且后续总统有能力否决该措施，然后两院三分之二的多数票可以压倒总统的否决权。该流程比较复杂，从此前进展看进度缓慢，具有较大的不确定性。

2、从各方表态看，CRA通过概率不大。除了400多家美国太阳能公司致函国会外，美国太阳能工业协会、美国可再生能源委员会、美国清洁能源协会也发布联名信呼吁国会议员反对该提案。SEIA预计，如果CRA通过，那么会有4GW的太阳能项目将被取消，42亿私人清洁能源投资将损失，并减少3万个太阳能行业中的工作岗位。从美国企业以及各方态度看，通过概率也不大。

3、美国光伏需求旺盛，国内企业充分受益。美国本土制造产能不足，2021年仅4.23GW，份额约15%左右，高度依靠东南亚进口。2022年美国组件进口受UFLPA影响限制装机，全年光伏直流侧装机规模仅20.2GW，同比下降16%。除了在东南亚布局逐步加码外，中国企业亦开始在美国本土布局，晶澳2023年底将在美国建成2GW组件产能，隆基将与美国清洁能源开发商Invenergy合作，计划建设5GW组件厂，其他企业也在布局考量中。考虑到中国企业在成本与效率等方面的优势，无论是目前从东南亚出口美国还是未来美国本土制造，均有望保持较高份额。

4、美国市场需求确定，光伏基本面强势，我们继续看好光伏板块投资机会，建议布局：1）量利向上，包括一体化组件和优质辅材；2）产业新方向，包括储能&微逆和新技术相关标的；3）其他细分环节优质龙头。