23
2023
04

【联赢激光】:在手订单饱满,盈利水平快速提升


【联赢激光】:在手订单饱满,盈利水平快速提升


1、动力电池订单陆续确认收入,2022年收入端实现翻倍增长

2022年公司实现营业收入28.22亿元,同比+101.64%,其中Q4实现营业收入9.28亿元,同比+91.86%,基本符合我们预期。分行业来看:1)动力及储能电池行业:2022年实现收入23.35亿元,同比+134.20%,收入占比为82.74%,同比+11.50pct,是公司收入端增长主要驱动力,主要受益于2021年动力电池行业大规模扩产,公司新签订单较多,陆续确认收入。2)消费电子行业:2022年实现收入1.34亿元,同比-13.35%,收入占比为4.75%,同比-6.29pct,我们判断主要系消费电子行业景气下行,客户资本开支意愿下降;3)汽车及五金行业:2022年实现收入2.37亿元,同比+38.70%,收入占比为8.38%,同比-3.81pct。4)光通信行业:2022年实现收入808万元,同比-31.86%,收入占比为0.29%,同比-0.56pct。截至2022年末,公司合同负债和存货分别为17.20和26.08亿元,分别同比+47%和+45%。2022年末公司在手订单45.31亿元(含税),同比增长32.40%,在手订单较为饱满,为公司2023年收入端高速增长奠定基础。


2、规模效应显现,2022年净利率明显提升

2022年公司归母净利润为2.67亿元,同比+190.11%,其中Q4归母净利润为0.80亿元,同比+123.39%,落于业绩预告偏下限(2.66到3.05亿元)。2022年公司销售净利率为9.46%,同比+2.88pct,盈利水平明显提升。1)毛利端:2022年公司销售毛利率为35.94%,同比-1.10pct,其中动力及储能电池、消费电子、汽车及五金、光通信行业毛利率分别为32.88%、46.34%、46.45%和58.49%,分别同比+1.14pct、-2.58pct、+0.05pct、+1.28pct,低毛利率的动力及储能电池业务收入占比提升,是公司销售毛利率下降的主要原因。2)费用端:2022年公司期间费用率为25.18%,同比-6.99pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-1.70pct、-4.73pct、-0.53pct和-0.02pct,规模效应显现,是公司净利率提升的主要原因。3)2022年公司资产、信用减值损失分别为-2466万元、-4350万元,2021年同期分别为-533万元、-1807万元,明显提升,一定程度上压制实际盈利水平。


【东吴机械】周尔双、黄瑞连、王好尚

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