23
2023
04

【民生电子】深度解读芯原一季报:IP确认节奏+龙头客户突破


【民生电子】深度解读芯原一季报:IP确认节奏+龙头客户突破



芯原股份发布1Q23业绩:

【营收】5.39亿元,同比-4%,环比-32%;

【归母】-0.72亿元,同比-2280%,环比-275%;

【毛利率】38.94%,环比-5.0pct。


公司单季度业绩亏损,不少买方朋友较为关注,我们认为:

?公司Q1业绩不佳,受高基数+IP业务确认节奏影响

?公司Q1突破了AMD、赛灵思、瑞萨、微软等全球龙头客户,依旧看好全年业绩!


#IP业务确认节奏

1⃣1Q23公司IP业务表现不佳,合计收入1.29亿,同比下降51%。

主要原因:1)去年同期高基数,1Q22 IP收入2.3亿元,同比+243%;2)受高基数+IP业务确认节奏影响。

2⃣我们团队自20年开始跟踪芯原股份,历史上,公司有过数次IP业务季度波动的情况,每次都是【布局机遇】:

?1Q21,芯原IP收入0.68亿元,同环比下滑,当季亏损0.82亿元。短期股价回调20%,为年内最低点。

?2Q21,公司IP业务恢复正常节奏,21全年实现营收6.1亿元,同比+21%。股价也快速修复,21年内低点涨幅度高达90%❗

3⃣为何仍信心十足?公司在手订单依旧饱满,Q1末共计18.10亿元,全年业绩高增可期。


#巨头共舞、成长潜力充足

公司一季度突破了多个全球龙头客户,秀肌肉


?AMD Alveo AI处理器+视频处理引擎。芯原股份为其提供从IP到设计、流片的全面支持。预计今年Q3量产!

?瑞萨首颗22nm MCU。基于FD-SOI工艺,集成低功耗蓝牙5.3等功能。

?携手微软,为边缘AI部署Windows10操作系统。


 ✿业绩预测与投资建议:

维持23/24年营收35/45亿元预期,维持【千亿】市值目标!


联系人:民生电子 方竞/宋晓东

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