【广发策略戴康团队】估值填坑过半,TMT与中特估如何看?——五分钟全知道(4月第4期)
?戴康/李学伟
?23年主线明朗:思•变”Δ三重奏—政策反转、困境反转、美债反转。
1⃣政策反转:“估值沟壑”收敛视角看“中特估—央国企重估”&“数字经济AI+”:(1)本轮“估值填坑”已过半程,后续仍有空间;(2)对标16年熔断底后价值白马“估值填坑”,本轮TMT估值修复大半,中特估仍有较好估值修复空间;3)本轮“估值填坑”有望进一步走向结构性“估值扩张”(类比16/17年),并以“中特估—央国企重估”及“数字经济AI+”主导这一进程。
2⃣本轮AI+已进入第一轮调整期,对标13年“移动互联网+”预计本轮调整时长与幅度有限,逢低布局“业绩印证”环节。
3⃣困境反转:经济“通缩”论调过于悲观,建议优选低估值高△g品种,如商用车、生物制品、普钢等。
4⃣美债反转:美国银行业风险出现缓解迹象,联储下半年进入降息周期,维持港股“天亮了,千金难买牛回头”。
?23年配置继续聚焦“思•变”三重奏。(1)政策反转:“中特估”和“数字经济AI+”(电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块/数据要素等);(2)困境反转:优选低估值高Δg(消费建材/商用车/创新药/中药);(3)美债反转:“港股天亮了”(互联网巨头/AI服务器/通信主设备商、电力/通信运营商/建筑、创新药/器械/黄金、啤酒/纺服)。
风险提示:疫情控制反复,全球经济下行超预期。