药石科技年报&一季报情况:有问题,但也能看到诸多变化和希望,强烈建议明天听电话会!
昨天到现在,小伙伴们讨论最多的问题就是药石还有救么?确实,从Q4和Q1两个季度的情况来看,收入环比有所下滑,利润端被费用拖累比较明显。本来在Q3大家看到了比较强的环比向好的趋势,单季度4.5亿收入,接近1亿利润,所以后续也是线性化的认为Q4和今年Q1都有0.9-1亿利润。但是去年Q4收入4.1亿归母6460万扣非2000万,今年Q1收入3.8亿归母5776万扣非4168万,业绩肯定是miss了。
背后的原因:其实看22年全年收入端,公司还是实现了比较快的增长的,全年收入增长32.71%。Q4环比Q3收入下来更多我们认为还是疫情的原因。而费用端主要是可转债的费用、汇兑损失(600-700万)和股份支付(700万)以及人力成本的上升,另外四季度有一个成本的调整(全年维度的成本调整但是记在了4季度,拉低了4季度毛利率,实际应该平摊到全年,毛利率还是正常的45%)。一季度收入端我们认为疫情也有影响,一般Q1有春节也是全年最低的。1季度1000多万可转债,人工成本增加了1500万,人工成本的上升主要还是公司在业务快速拓展的时候人员扩张导致(去年皓元其实也有类似的趋势)。
后续怎么看?不能因为两个季度尤其是疫情之下的业绩miss就放弃这个公司。其实年报里还是给出了很多积极的信号。可转债费用的拖累只是暂时的,我们认为公司去年是在积蓄力量,长远来看,发展和成长可期。去年3.1亿净利润,今年我们认为分子砌块业务和CDMO业务都能有一个30%+增长,净利润率最终来看应该也比Q1要高,等可转债费用消化完,新产能和当前的布局逐步兑现,公司会有一个加速的成长。
1.客户黏性增强,公司在2022年进一步加强与大型跨国药企的业务合作,以促进未来更加深入、持续的业务增长,公司来自大型跨国制药企业的收入4.63亿元,较2021年增长21.66%,其中有9家大型跨国制药企业收入较去年同期增长超过50%。
2.管线推进:去年年末60个III期临床,84个API(7个III期及注册验证和商业化),35个API来自欧美客户。原料药制剂一体化9个项目,1个进入III期。一季度末项目数又有所增加。
3.CDMO在手订单增加33%。
我们认为公司在分子砌块、CDMO和新药研发三块的布局都还是有自身的优势和壁垒,明天各块的负责人也都会上线。杨博也很久没有公开交流了,明天杨博会先给大家更新一下业务发展的情况,人事变动的安排,财务总监也会把四季度和一季度的情况给大家分析。