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2023
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【财通电子】周观点20230423


【财通电子】周观点20230423


1、上周GPU、光模块、PCB等涨幅较多,算力板块受到下游加单预期催化预计还会有继续表现。模拟、数字、消费电子部分公司上周跌幅较大,我们认为核心原因还是业绩边际恢复的进度较慢,以及部分短线资金炒作AI的博弈。


2、周末的市场热度有所降温,市场陷入对前期上涨的反思之中,上周一些国际关系的新闻虽然吸引眼球,但我们认为对投资的影响其实不大。上周五市场剧震,核心原因还是多方面的:假期效应、获利盘抛压、财报、存量博弈板块轮动效应等。周末市场陷入分歧和反思之后,但我们认为结论清晰而朴素,就是继续相信IDC硬件链条的确定性重估机会还没结束,回调就是加仓机会。周末有网传的海外人士提到的北京智源人工智能研究院(BAAI)热度较高,利好寒武纪、HW产业链。


3、半导体板块短期跌幅较大,我们复盘来看,设备材料零部件、制造、封测等前期上涨板块图形基本没有走坏,存储处于龙头标的筛选阶段,数字和模拟公司图又跌回去了。结合陆续公布的一季报,我们认为各个领域龙头公司可以看到一些韧性抵抗力,而其中数字类芯片后续的复苏可能是具有半导体板块带头效应,继续看好存储以及在低位的数字芯片公司或者数模混合公司。模拟板块我们团队研究较好长期看好纳芯微圣邦杰华特等。半导体各个子领域中大市值公司我们建议组合配置,回调加仓,中小市值公司看好兴森科技、国力股份、方邦股份。


兴森科技我们最近做了重点推荐,详细可参考我们前期汇报,再次梳理总结:1)到2025年,算力所需的ABF载板需求将井喷式增长,单该业务2025年公司就有希望实现7-10个亿利润。2)BT载板业务受益存储周期和国产化加快、大客户手机复苏等;3)老板allin载板,调动人力物力肩负国产化重任(没有国产化ABF就没有算力自主可控),HW大客户核心受益AI浪潮,公司作为HW嫡系核心受益;4)公司传统业务(高端小批量板样板+BT载板)合计利润接近8亿,且后续持续有增长。传统业务周期逐步好转,值200-300亿市值,ABF值300-400亿市值,合计长线空间较为可观。


4、苹果MR,兆威机电核心推荐,此外,杰普特这个位置我们认为比较超跌,公司最近在C客户获得较多高价高毛利订单,在A客户MR产品也做了新品开发落地,我们认为2023年公司将有业绩释放,在电子板块大环境复苏较慢的背景下,公司可能是那个业绩增长较快的公司。


财通电子 张益敏

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