【长江电新】日月股份发布2022年报及2023年一季报，分析如下

【长江电新】日月股份发布2022年报及2023年一季报，分析如下

1、公司2022年实现营业收入48.65亿元，同比增长3%，实现归属净利3.44亿元，同比下降48%，实现扣非净利2.65亿元，同比下降53%，略高于此前业绩预告区间。

同时，2023Q1实现营业收入10.73亿元，同比增长9%，实现归属净利1.31亿元，同比增长121%，实现扣非净利1.12亿元，同比增长329%。

2、全年维度看，公司出货约45万吨，同比小幅增长；毛利率12.84%，同比下降7pct，期间费用率约6.2%，同比增加0.7 pct，其中销售、管理、研发费用率同比有所提升，财务费用率有所改善，主要系出口汇兑收益增加及存款增加带来利息收入增加所致。其中，2022年风电铸件出货均同比有所增长，毛利率同比有所下降，预计主要因原材料涨价而导致成本增加所致。

3、其中2022Q4收入15.39亿元，同比增长26%，环比增长20%；归属净利1.74亿元，同比增长80%，环比增长156%，Q4毛利率18.11%，同比增长6pct，环比增长6pct。公司毛利率同环比改善显著，主要系原材料降价以及积极推进技术改造降本。分业务看，预计公司Q4风电铸件出货约11.5-12万吨，环比有所增长，毛利率、单吨净利均环比改善明显。

4、2023Q1公司营业收入同比有所增长，毛利率20.40%，同比提升11.7pct，环比提升2.3pct，预计主要受益于技改降本和产品结构改善。23Q1费用率约7.6%，同比增长1.7pct，环比增长1.4pct，其中管理、研发费用同环比均有所提升。分业务看，公司Q1预计风电铸件出货约8.2万吨，同比增长15%左右，毛利率、单吨净利同环比均显著改善；注塑机等其他铸件预计出货1.8万吨，相对平稳。

5、其他财务指标，2022、2023Q1公司经营性现金流净流入1.82亿元、净流出4.66亿元。2022、2023Q1资本开支约11.8、2.7亿元，表明产能建设积极：甘肃日月一期2022年末进入主要设备调试阶段，23年初试生产；公司目前已有48万吨铸造产能和22万吨精加工产能，未来将形成年产70万吨铸造产能和54万吨精加工产能。

6、预计2023年随风电装机增长及产能逐渐释放，公司有望迎来出货和盈利双重修复。预计2023年归属净利9.40亿元，对应PE约23倍。继续推荐。