【长江电新】日月股份发布2022年报及2023年一季报,分析如下
1、公司2022年实现营业收入48.65亿元,同比增长3%,实现归属净利3.44亿元,同比下降48%,实现扣非净利2.65亿元,同比下降53%,略高于此前业绩预告区间。
同时,2023Q1实现营业收入10.73亿元,同比增长9%,实现归属净利1.31亿元,同比增长121%,实现扣非净利1.12亿元,同比增长329%。
2、全年维度看,公司出货约45万吨,同比小幅增长;毛利率12.84%,同比下降7pct,期间费用率约6.2%,同比增加0.7 pct,其中销售、管理、研发费用率同比有所提升,财务费用率有所改善,主要系出口汇兑收益增加及存款增加带来利息收入增加所致。其中,2022年风电铸件出货均同比有所增长,毛利率同比有所下降,预计主要因原材料涨价而导致成本增加所致。
3、其中2022Q4收入15.39亿元,同比增长26%,环比增长20%;归属净利1.74亿元,同比增长80%,环比增长156%,Q4毛利率18.11%,同比增长6pct,环比增长6pct。公司毛利率同环比改善显著,主要系原材料降价以及积极推进技术改造降本。分业务看,预计公司Q4风电铸件出货约11.5-12万吨,环比有所增长,毛利率、单吨净利均环比改善明显。
4、2023Q1公司营业收入同比有所增长,毛利率20.40%,同比提升11.7pct,环比提升2.3pct,预计主要受益于技改降本和产品结构改善。23Q1费用率约7.6%,同比增长1.7pct,环比增长1.4pct,其中管理、研发费用同环比均有所提升。分业务看,公司Q1预计风电铸件出货约8.2万吨,同比增长15%左右,毛利率、单吨净利同环比均显著改善;注塑机等其他铸件预计出货1.8万吨,相对平稳。
5、其他财务指标,2022、2023Q1公司经营性现金流净流入1.82亿元、净流出4.66亿元。2022、2023Q1资本开支约11.8、2.7亿元,表明产能建设积极:甘肃日月一期2022年末进入主要设备调试阶段,23年初试生产;公司目前已有48万吨铸造产能和22万吨精加工产能,未来将形成年产70万吨铸造产能和54万吨精加工产能。
6、预计2023年随风电装机增长及产能逐渐释放,公司有望迎来出货和盈利双重修复。预计2023年归属净利9.40亿元,对应PE约23倍。继续推荐。