【长江电新】科达利发布2023年一季报，分析如下

【长江电新】科达利发布2023年一季报，分析如下

1、2023Q1公司实现营业收入23.26亿元，同比增长48.52%，环比下降13.32%；实现归母净利2.42亿元，同比增长42.77%，环比下降21.50%；实现扣非归母净利2.32亿元，同比增长44.53%，环比下降19.50%，业绩落于预告区间内。

2、收入端，2023Q1收入同比增长48.52%，环比下降13.32%，主要系本期订单增加，销售增加所致。同时，公司收入增速高于锂电行业平均增速，我们认为主要系公司市场份额进一步提升。

3、盈利端，2023Q1毛利率为22.14%，同比下降1.86pct，环比下降2.24pct，预计主要因Q1排产开工率不足且新建基地规模效应尚未显现；费用端，23Q1公司费用率达8.90%，同比下降1.19pct，环比下降0.91pct，其中销售费用率和财务费用率小幅增加，管理费用率基本持平，研发费用率4.61%，同比下降1.58pct，环比下降0.93pct。最终，公司2023Q1归母净利实现42.77%的增速，净利率10.38%，同环比微降，验证公司价格稳定和成本控制能力。

4、其他财务方面，公司Q1经营性现金流净流出0.21亿元；资本开支达7.38亿元，环比增加，表明公司正积极推进产能建设。公司已经在国内外实现多产地布局，奠定未来产能快速释放基础。

5、展望后续，公司龙头地位稳固并且已经锁定宁德40%以上的供货份额，未来随新产能的持续落地，将充分受益于龙头地位带来的量增逻辑，预计2023年公司归属净利约14亿元，对应23年PE约21-22倍。继续推荐。