25
2023
04

?【国海电新】连城数控2022年报&23年一季报点评:淡季业绩尚未体现,订单可喜。


?【国海电新】连城数控2022年报&23年一季报点评:淡季业绩尚未体现,订单可喜。


#事件:连城数控2022年实现营收37.72亿元,同增84.90%,净利润4.52亿,同增29.2%,扣非后3.56亿,同增36.94%。其中Q4实现营收16.46亿元,同增81.21%,净利润1.96亿,同增15.81%,扣非后1.79亿,同增77.61%;


公司23Q1营收6.48亿,同增101.14%,净利润1.02亿,同增11.81%,扣非后0.27亿,同增47.07%。


#2022全年业绩拆分

1)晶体生长及加工设备收入31亿,同比+59%,含单晶炉(约20亿)、线切、磨床、智能产线等;毛利率28.68%,同比-3.28pct.,其中单晶炉约在32-33%,高可到35%相对稳定,线切设备接近20%,有些低毛利合同尚在执行。

2)电池片及组件设备收入14亿,同比+283%,主要为电池ALD、制绒清洗设备,组件较少;毛利率37.08% ,同比-8.66pct,去年同期批次毛利率基数较高。

3)辅材及其他业务收入5亿元,去年同期不足5千万,主要为银粉(Q1已剥离)及焊带。

4)对隆基销售额10.8亿(签订单20亿),占比28.7%,对双良销售额11.6亿,占比30.6%。

5)参股子公司拉普拉斯净利润约1亿元,带来投资收益近2千万。


#23Q1业绩分析

1)高毛利的单晶炉产品销售占确认比较低。

2)焊带收入1亿元但不盈利。

3)并表几个子公司季度性业绩低迷,其中拉普拉斯亏大几千万。

4)连银出售确认投资收益6千万左右。


#Q1末订单情况

1)在手设备订单约72.6亿,其中晶体生长加工类约63亿(单晶炉预计40亿左右),电池及组件类约6.6亿,其他配套设备约3.1亿;已中标尚未签订约20亿。

2)按客户,隆基目前约30亿(含马来古晋和民都鲁新厂),阿特斯6亿,晶品4亿,合盛3亿,俄罗斯客户2亿(今年海外预计更多),还有晶科、红星、天合等,此外双良预计会有新意向。

3)参股子公司拉普拉斯在手订单超50亿


#投资建议

我们预计23年公司收入60亿以上,业绩有望达8亿,对应估值16倍,维持推荐!

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