?【国海电新】连城数控2022年报&23年一季报点评：淡季业绩尚未体现，订单可喜。

?【国海电新】连城数控2022年报&23年一季报点评：淡季业绩尚未体现，订单可喜。

#事件：连城数控2022年实现营收37.72亿元，同增84.90%，净利润4.52亿，同增29.2%，扣非后3.56亿，同增36.94%。其中Q4实现营收16.46亿元，同增81.21%，净利润1.96亿，同增15.81%，扣非后1.79亿，同增77.61%；

公司23Q1营收6.48亿，同增101.14%，净利润1.02亿，同增11.81%，扣非后0.27亿，同增47.07%。

#2022全年业绩拆分

1）晶体生长及加工设备收入31亿，同比+59%，含单晶炉（约20亿）、线切、磨床、智能产线等；毛利率28.68%，同比-3.28pct.，其中单晶炉约在32-33%，高可到35%相对稳定，线切设备接近20%，有些低毛利合同尚在执行。

2）电池片及组件设备收入14亿，同比+283%，主要为电池ALD、制绒清洗设备，组件较少；毛利率37.08% ，同比-8.66pct，去年同期批次毛利率基数较高。

3）辅材及其他业务收入5亿元，去年同期不足5千万，主要为银粉（Q1已剥离）及焊带。

4）对隆基销售额10.8亿（签订单20亿），占比28.7%，对双良销售额11.6亿，占比30.6%。

5）参股子公司拉普拉斯净利润约1亿元，带来投资收益近2千万。

#23Q1业绩分析

1）高毛利的单晶炉产品销售占确认比较低。

2）焊带收入1亿元但不盈利。

3）并表几个子公司季度性业绩低迷，其中拉普拉斯亏大几千万。

4）连银出售确认投资收益6千万左右。

#Q1末订单情况

1）在手设备订单约72.6亿，其中晶体生长加工类约63亿（单晶炉预计40亿左右），电池及组件类约6.6亿，其他配套设备约3.1亿；已中标尚未签订约20亿。

2）按客户，隆基目前约30亿（含马来古晋和民都鲁新厂），阿特斯6亿，晶品4亿，合盛3亿，俄罗斯客户2亿（今年海外预计更多），还有晶科、红星、天合等，此外双良预计会有新意向。

3）参股子公司拉普拉斯在手订单超50亿

#投资建议

我们预计23年公司收入60亿以上，业绩有望达8亿，对应估值16倍，维持推荐！