【光大电子|水晶光电】23Q1阶段承压，后续关注公司微棱镜+汽车电子业务

【光大电子|水晶光电】23Q1阶段承压，后续关注公司微棱镜+汽车电子业务

2023年4月25号，水晶光电发布2023年一季度报告：

✿公司2023Q1实现营收8.77亿元（同比-7.35%，环比-25.31%）；实现归母净利润0.93亿元（同比-18.68%，环比-3.40%）；扣非归母净利润0.63亿元（同比-22.04%，环比-27.31%），毛利率为24.36%（同比+2.46pct，环比-2.17pct），净利率10.89%（同比-1.76pct，环比+2.71pct）。毛利率环比下降主要系产品出货结构差异、以及行业淡旺季因素所致。

汽车电子与AR+业务快速发展，薄膜面板业务实现飞跃。汽车电子方面，公司AR-HUD产品成功在长安新能源项目上实现量产，窄带产品在车载激光雷达新领域实现量产，并顺利拿到数家激光雷达厂家独家供应机会；在AR/VR领域，公司完成VR Pancake技术开发并实现光学模组小批量试产。薄膜面板方面，公司以手机端业务为业绩支撑，在无人机、扫地机器人、运动相机等项目持续扩大规模，保持较高市场份额；海外大客户有望2023年在新机型上首次引入潜望式镜头，公司作为微棱镜核心供应商，有望深度受益。

我们预计公司2023-2024年实现归母净利润6.9/8.4亿元，对应目前PE为26X/21X。公司汽车电子业务快速发展，微棱镜有望贡献新的业绩增长点，我们看好公司在光学赛道的长期成长潜力，维持“买入”评级。