【国君汽车】保隆科技2022年年度及2023年Q1业绩点评：2023年Q1扣非利润同环比增长，空悬业务表现亮眼

【国君汽车】保隆科技2022年年度及2023年Q1业绩点评：2023年Q1扣非利润同环比增长，空悬业务表现亮眼

营业收入持续稳步提升，2023年Q1扣非利润同环比增长。公司2022全年实现营收47.78亿元，同比增长23%，实现归母净利润2.14亿元，扣非净利润8341万元，同比均有降幅。其中2022年Q4公司实现营收15.62亿元，同比增长48%，环比增长36%，归母净利润9920万元，同比增长124%，环比增长89%，扣非净利润269万元，同、环比均有降幅。在2022年大宗原材料价格同比明显上涨、欧元和美元汇率波动导致汇兑损失3,773万元、股权激励产生股份支付费用2,637万元等不利因素的影响之下，公司业绩暂时承压。2023年Q1，公司实现营收11.87亿元，同比增长23%，环比减少24%，归母净利润9337万元，同比增长110%，环比减少6%，扣非净利润7100万元，同比增长100%，环比大幅增长。受益于空悬、传感器、TPMS等产品销售持续增长，叠加本季度国际物流费用已经下降到正常水平，运费同比2022年有所减少，在外部影响逐渐消退的背景下，公司扣非净利润实现同、环比增长。

 ✿2022全年毛利率同比提升，2023年Q1净利率同、环比显著提升。2022年公司毛利率28%，同比提升0.6pct，净利率4.76%，同比降低2.72pct，公司全年总费用率为20.85%，同比提升0.73pct，研发费用率为6.84%，同比降低0.36pct。2023年Q1，公司毛利率28.24%，同比基本持平，环比降低0.35pct，净利率8.02%，同比提升3.44pct，环比提升1.68pct。本季度公司总费用率为19.68%，同比降低2.65pct，环比提升1.85pct，研发费用率为7.56%，同比提升0.25pct，环比提升1.87pct。

空悬业务2022年取得亮眼发展，有望持续驱动公司业绩增长。2022年空气弹簧产品出货量超过4.6万台套，空悬业务全年营收达到2.55亿元，大幅增长368%。智能化和电动化推动空气悬架渗透率不断提升，目前公司空悬在手项目较多，空悬作为较高价值量的产品，对公司营收和业绩有望持续做出贡献。