26
2023
04

【中信证券前瞻】微软(MSFT)FY23Q3业绩速评:Azure驱动业绩大超预期


【中信证券前瞻】微软(MSFT)FY23Q3业绩速评:Azure驱动业绩大超预期


【业绩概况】本季度微软实现营收529亿美元,同比+7%(+10%cc),Diluted EPS为2.45美元同比+10%(+14%cc)。整体业绩超出市场预期。虽然短期内PC相关业务面临一定的压力,但企业IT开支正逐步企稳,AI相关业务开始逐步贡献收入,显示欧美市场云市场 复苏企稳。具体指标上:1)商业预订量同比+12%cc,增速环比有所改善,超过1亿美元的Azure和超过1000万美元的Microsoft 365合同数量显著增加;2)微软云业务实现营收285亿美元(+25%cc)。


【生产力和业务流程】分部实现收入175亿美元(+15%cc),其中Office 365商业版收入同比+17%cc,主要由于中小企业复苏带来的Seats同比+11%,以及涨价和E5持续增长带来的ARPU提升。Office消费者收入同比+4%cc。MS 365订阅数6,540万。Dynamics收入同比+21%cc,其中Dynamics 365收入同比+36%cc。LinkedIn收入同比+10%cc,受广告支出放缓影响。


【智能云】分部实现收入221亿美元(+19%cc),其中Azure同比+31%cc,大幅高于预期,主要由于消费增长的恢复以及AI开始导入。Server业务同比+0%cc,企业服务收入+9%cc,主要由于咨询业务下滑的影响。公司对Azure的业务展望亦较为积极,预计下一季度Azure同比增长26%-27%cc,并且AI开始逐步导入(roughly 1 point from AI services)


【更多个人计算】分部实现收入133亿美元(-7%cc),其中Windows OEM收入同比-28%,Windows商业产品和云服务同比+18%cc,Surface收入同比-26%cc,搜索和新闻广告收入同比+13%cc,游戏与Xbox收入同比5%cc。


【展望和指引】全年来看,公司指引FY23在扣除汇率影响后仍将实现两位数以上的增长,对于FY24,公司将继续保持在AI领域的投入并确保在领先位置。对于下一季度,公司指引商业订单预计同比持平,生产力和业务流程179-182亿美元,其中Office 365商业版预计+16cc;智能云收入236-239亿美元,其中Azure同比+26-27%cc;个人计算收入133.5-137.5亿美元,其中Windows OEM预计同比下降20-25%。


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中信证券前瞻研究团队

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