【华创交运】 韵达股份：23Q1实现归属净利3.6亿元，单票净利0.09元，单价稳中有升

【华创交运】 韵达股份：23Q1实现归属净利3.6亿元，单票净利0.09元，单价稳中有升

1、2023年Q1：1）财务数据：23Q1公司收入104.7亿，同比下降9.3%，其中快递收入100.1亿，同比下降8.3%；实现归属净利3.59亿，同比增长3.2%，扣非净利3.45亿，同比下降13.8%，其中其他+投资收益较去年同期减少约0.4亿元；

2）经营数据：23Q1完成业务量38.27亿件，同比下降11.2%，市场份额14.23%，同比下降3.56pct，一方面系春节后受部分网点人手不足复工进度较缓慢影响，另一方面公司坚持控量挺价策略，梳理低毛利件量，单票收入2.61元，同比提升3.3%（或0.08元），同行预计同比为负；

3）单票扣非净利0.09元，同比基本持平，预计公司单票核心成本同比仍增加约0.03元；期间费用优化显著，同比下降约1.1亿元，单票期间费用同比下降0.01元。

2、财务数据：1）2022年实现归属净利14.83亿元，同比增长0.4%，扣非净利13.89亿元，同比下降0.9%；单票扣非净利0.08元，同比21年基本持平。

2）分季度看：22年Q1-Q4分别实现扣非归属利润4、1.3、1.6、6.9亿元，同比分别+52%、-8.6%、-34.7%、3.2%，单票扣非净利分别为0.09、0.03、0.04、0.15元，公司Q2受山西及北京疫情超额影响，业绩承压，环比逐步修复，Q进一步改善；

3）公司此前公告固定资产折旧政策调整：为更加公允、真实地反映资产状况和经营成果，拟对部分房屋建筑物的折旧年限进行调整，折旧年限由20年变为40年，自22年7月1日起执行，影响金额约5802万元。

3、经营数据：1）2022年完成业务量176.1亿件，同比下降4.3%，市占率15.9%，同比下降1.1pct，主要系Q2受山西及北京疫情超额影响；单票收入2.55元，同比增长19.1%（或0.41元）；拆分来看，不含派费单票收入1.38元，同比21年增加0.46元，单票中转收入1.33元，同比增加0.43元，单票派费收入1.17元，同比减少0.05元，单票面单收入0.05元，同比增加0.03元；

2）分季度看： 22年Q1-Q4完成业务量增速分别为19.6%、-9.2%、-2.8%、-17.3%，Q4主要系10-11月疫情影响及公司主动提价，积极改善客户结构和包裹结构；Q4单票收入2.75元，同比增长21.4%（或0.49元），环比Q3持续提升0.16元，单票收入提升幅度高于同行，自22年8月以来单价增幅连续5个月保持最高。

3、成本：受疫情影响，产能利用率和人均效能拖累，成本短期有所上升。22年公司单票快递成本2.34元，同比增长18.9%（或+0.37元），不含派费成本1.0元，同比增加0.17元，其中单票中转（运输+操作）成本0.98元，同比增长0.17元，主要系疫情超额影响下，业务量下滑，导致公司前期投入的固定资产利用率下滑及人均效能下降；单票派费成本1.34元，同比增加0.2元；22年公司整体单票快递毛利0.21元，同比改善0.04元，其中不含派费毛利0.38元，同比改善0.29元，单票派费毛利-0.17元，同比下降0.25元；22年公司派费支出提升，一方面系提升末端业务员待遇及权益，另一方面体现了疫情波动下公司对网点的派费支持和帮扶。

4、费用：仍有优化空间。22年公司期间费用率5.8%，同比提升0.3pct，其中主要系销售和财务费用分别提升0.1、0.5pct，单票期间费用同比合计增加0.03元。财务费用大幅增加主要由于利息支出增加及公司持有的外币资产风险敞口带来的汇兑净损失1.1亿元所致（发行5亿美元债券），季度来看，Q4公司研发及财务费用显著下降，单票研发、财务费用环比分别下降0.01、0.01元。预计随着公司转债顺利发行及转股、汇率波动趋稳，组织结构优化，期间费用仍有进一步下降空间。