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2023
04

【浙商轻工】好莱客22A&23Q1速评~


【浙商轻工】好莱客22A&23Q1速评~


业绩:1)22年收入28.23亿(-16.25%),归母净利润4.31亿(+560%),扣非归母净利2.49亿(+538%);其中22Q4单季度收入7.02亿(-25.48%),归母净利润0.50亿(21Q4-1.69亿。22年非经常性损益1.83亿(千川出表收益为主,21年为0.26亿)。

2)23Q1收入3.48亿(-43.47%),归母净利润0.12亿(-70.66%)。受到疫情后零售市场尚未完全恢复+湖北千川不再纳入报表范围同比口径存在差异的影响。


厨柜新品、好莱客大宗开拓顺利,23年恢复开店节奏

(1)分品类看,22年整体衣柜收入19.12亿(-6.16%),销量。厨柜业务收入2.88亿(+37.20%)、增长靓丽,主要系公司贯彻大家居战略、推出厨柜新系列产品以及加大厨柜营销活动。木门3.75亿(-55.58%)、其中好莱客自身木门业务0.87亿(+4.95%),配套产品1.17亿(-13.47%),门窗0.27亿(-55.70%)。

(2)分渠道看,22年经销渠道22.10亿(-10.20%)、直营0.90亿(+10.19%),经销门店1789家(2006家)、直营门店28家(27家),经销门店关闭较多,主要系不再计算湖北千川门店数,23年恢复正常渠道建设且门店向潮牌升级,大宗渠道4.18亿(-43.50%)、其中好莱客自身大宗渠道业务1.52亿(+297.80%)。


展望23年:(1)继续贯彻“新原态+大家居”战略,绿色产品+多品类配套产品以套餐形式拉升客单值。(2)深化整装渠道布局,进行独立渠道招商建店,获取更多流量。(3)经销商渠道下沉布局覆盖空白市场,城市运营平台模式赋能经销商破局头部市场。


财务指标:(1)22A毛利率为35.15%(+1.21pct ),主要系控制成本及数字化转型和精细化管理提升供应链效率。23Q1毛利率35.53%(-0.24pct),23Q1费用率+12.53pct,系收入下滑而费用正常投放。(2)22年经营现金流3.43亿(+15.70%),千川转出后,应收票据、存货、合同资产大幅下降,报表质量改善。

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