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2023
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【广发机械】海油发展2023年一季报简评


【广发机械】海油发展2023年一季报简评


1、 28888842485181-#一季度收入利润稳健增长,# 业绩略超预期。23Q1营收95.38亿元,同比增长16.37%;归母净利润4.13亿元,同比增长37.25%;扣非归母净利3.34亿元,同比增长35.63%,公司业绩表现良好,Q1业绩略超预期。


2、#盈利能力持续改善,利润率提升逻辑逐步兑现。上游资本开支高景气持续,公司技术服务工作量同比提升,对冲成品油价格回落的影响,收入继续保持稳健增长。公司利润率呈现边际改善趋势,23Q1毛利率同比提升0.09pct,净利率同比/环比提升0.65/0.95pct。原材料成本回落+规模效应+折旧到期+开支温和共同驱动盈利能力企稳回升。


3、#降本增效成效凸显,合同负债显著提升。公司持续开展降本增效行动,有效管控成本费用,23Q1期间费用率同比减少0.16pct。报告期公司存货同比减少5.66%,周转率指标边际改善;预收账款同比增长10.89%,合同负债同比增长67.76%,预示公司在手订单及工作量比较饱满。


4、#盈利预测与投资建议:预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.5/34.3/39.8亿元,对应2023年PE仅13倍。公司盈利能力稳健改善,且业务持续性强,挂钩中海油产能扩张稳健增长,维持公司“买入”的投资评级。

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