【广发机械】海油发展2023年一季报简评

【广发机械】海油发展2023年一季报简评

1、 28888842485181-#一季度收入利润稳健增长，# 业绩略超预期。23Q1营收95.38亿元，同比增长16.37%；归母净利润4.13亿元，同比增长37.25%；扣非归母净利3.34亿元，同比增长35.63%，公司业绩表现良好，Q1业绩略超预期。

2、#盈利能力持续改善，利润率提升逻辑逐步兑现。上游资本开支高景气持续，公司技术服务工作量同比提升，对冲成品油价格回落的影响，收入继续保持稳健增长。公司利润率呈现边际改善趋势，23Q1毛利率同比提升0.09pct，净利率同比/环比提升0.65/0.95pct。原材料成本回落+规模效应+折旧到期+开支温和共同驱动盈利能力企稳回升。

3、#降本增效成效凸显，合同负债显著提升。公司持续开展降本增效行动，有效管控成本费用，23Q1期间费用率同比减少0.16pct。报告期公司存货同比减少5.66%，周转率指标边际改善；预收账款同比增长10.89%，合同负债同比增长67.76%，预示公司在手订单及工作量比较饱满。

4、#盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司归母净利润分别为28.5/34.3/39.8亿元，对应2023年PE仅13倍。公司盈利能力稳健改善，且业务持续性强，挂钩中海油产能扩张稳健增长，维持公司“买入”的投资评级。