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2023
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【招商电子】胜宏科技22年业绩简评:产品结构持续优化,关注算力及汽车领域新品拓展


【招商电子】胜宏科技22年业绩简评:产品结构持续优化,关注算力及汽车领域新品拓展


公司22年营收78.85亿同比+6.10%,收入增长源于汽车电子、新能源、服务器等算力领域迎来快速增长。归母净利7.91亿同比+17.93%,扣非归母净利7.54亿同比+22.37%,毛利率18.15%同比-2.22pcts,主因下游需求不佳,产能稼动率有所下滑;净利率10.04%同比+1.02pcts。单季度看,22Q4营收19.19亿同比-6.22%环比-2.72%,归母净利1.51亿同比+213.11%环比-18.70%,扣非归母净利1.41亿同比+259.11%环比-20.18%,毛利率21.08%同比+8.56pcts环比+6.22pct,净利率7.86%同比+5.51pcts环比-1.55pcts,盈利能力有所改善源于Q4公司产能利用率有所回升且产品结构的优化升级。


下游应用领域来看,公司汽车及算力领域进展较佳。公司汽车电子方面,公司已是T客户pcb板二供,并导入众多Tier1客户,产品涵盖自动驾驶运算模块(4阶HDI)、三电、车身域控(3阶HDI)、77GHz车载雷达板等,占比有较大提升;服务器方面,公司Eagle级产品已量产,Birch级已小批量导入,应用于AI服务器加速模块的多阶HDI及高多层板已完成产品化布局;显卡受矿卡需求大幅萎缩及去库存影响有所下降;通讯方面海内外需求呈现结构性分化,公司持续导入新客户,收入占比整体保持相对稳定;消费电子方面受下游需求疲软,整体收入占比有所调整。


公司未来进一步加大高端产品布局,持续推进全球化战略。短期来看,23Q1下游整体需求弱化,汽车价格竞争加剧等因素影响,对整体产能稼动率有所影响,收入或有一定压力。展望中长期,公司将持续在AI、5G/6G、新能源及新能车领域与国际龙头客户深度合作,不断优化升级公司产品结构,加大对高算力所需的高阶HDI、高频高速PCB产品以及汽车热管理领域及高端车载电子产品投入和布局,同时为满足客户需求亦规划在越南、泰国等地投资进行全球化产能布局。未来有望持续受益产品&客户升级和产能扩张趋势。建议持续关注。

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