【国君汽车】华阳集团2022年年报及2023年一季报点评：22年收入/业绩同比高增，23年Q1环比承压

【国君汽车】华阳集团2022年年报及2023年一季报点评：22年收入/业绩同比高增，23年Q1环比承压

22年收入/业绩同比高增，23Q1环比走弱。2022年营收56.4亿元，同比+25.6%，归母净利润3.8元，同比+27.4%，扣非净利3.6亿元，同比+37.3%。其中Q4收入16.3亿元，同比+20.0%，环比+7.0%，归母净利润1.1亿元，同比+25.4%，环比+8.7%，扣非净利1.1亿元，同比+30.0%，环比+10.1%。分业务来看，22年汽车电子业务收入占比微增，精密压铸业务收入占比提升幅度较大，其他业务整体体量萎缩。23Q1营收13.2亿元，同比+9.6%，环比-19.3%，归母净利润0.8亿元。同比+12.1%，环比-31.0%，扣非净利0.7亿元，同比+11.6%，环比-33.0%。

 ✿22年毛利率同比提升，Q4/Q1毛利率持续环比走弱。2022年毛利率22.1%，同比+0.5pct，其中Q4毛利率22.5%，同比+4.1pct，环比-0.2pct，23Q1毛利率22.3%，同比+0.3pct，环比-0.1pct，22年毛利率提升主要得益于高毛利率精密压铸业务收入占比提升，22Q4/23Q1毛利率环比持续小幅下滑预计系市场竞争加剧影响。Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.2%/3.2%/9.8%/0.2%，同比+0.7pct/-0.3pct/+1.0pct/+0.1pct，环比+0.0pct/+0.5pct/+1.7pct/+0.5pct，研发费用率同环比提升明显。

订单开拓增长显著，客户结构优化。2022年公司订单开拓增长显著，新能源车订单大幅增加，其中汽车电子业务获得长城、长安、吉利、广汽、北汽、比亚迪、蔚来、理想、小鹏等众多客户新定点项目，一批潜在的优质客户正在推进中。精密压铸业务产品应用领域拓展，产品类别从小件逐步向中大件延伸，新能源和汽车电子订单占比大幅增加，成功导入比亚迪、博世、博格华纳、宁德时代、泰科、法雷奥等客户新项目。在产品拓展与客户结构优化双重推动下，公司2023年收入/业绩有望保持高增长。