25
2023
04

⚡【国君医药】澳华内镜:业绩符合预期,AQ300放量可期


⚡【国君医药】澳华内镜:业绩符合预期,AQ300放量可期



2022年实现收入4.45亿元(+28.3%),归母净利润2172万元(-61.93%),业绩符合预期。按管线,内镜设备实现收入3.92亿(+29%),其中主机销量3056台(+14.3%),内镜销量4824根(+33.3%),镜体引领增长,彰显医院对公司产品的认可。按地区,境内收入3.44亿元(+38%),境外收入1.01亿元(+3.9%),境内贡献主要增量,境外在新产品注册后增速亦有望提升。


2023Q1实现收入1.25亿元(+53.77%),归母净利润1655万元(+386%),业绩符合预期。收入高速增长,毛利率达76.17%(+6.8pct),预计主要为高毛利率新品AQ300快速放量。23Q1管理费用率为13.5%(-9.3pct),改善程度较大,体现公司费用管控能力;销售/研发费用率分别+6.8pct/+8.0pct,主要为新产品在商业化前期仍需较大的销售投入,以及在经过临床端反馈后需进一步投入研发打磨产品,后续有望释放利润。23Q1归母净利率达15.92%,较2022全年的4.61%提升11.31pct,全年有望达成股权激励目标(收入6.6亿,利润8000万)。


AQ300上市以来,公司进行多轮市场推广活动,临床反馈较好。目前,普通胃肠镜、光学放大胃肠镜已上市销售,双焦内镜及十二指肠镜处于注册审查阶段,支气管镜、鼻咽喉内镜、外科胆道内镜、泌尿内镜等处于型式检验阶段,多个新品种对应更复杂术式及更广科室,有望提高公司学术影响力及贡献业绩增量。现价对应2023年PS13X,维持增持评级。

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