价值跑输成长进入有史以来最差的时期，比大萧条时期、互联网泡沫时还差。数据从上世纪三十年代大萧条开始。值得注意的是，在十年连续滚动的时间窗口，价值大部分时间都跑赢，尤其在许多历史性关头。过去十年价值跑输的情况显然是不可持续的。

投资最重要的是，先弄清楚自己是那类人？

我把投资人，分为二类:归纳类和演绎类！

如果你相信世界股市几百年，沉淀总结下来的规律和常识，并能知行合一的身体力行的话，那你就是归纳类的人！如果你特别喜欢跟着股市里，当下的资金和题材、概念、潮流，乃至赛道来演绎的话，那你就是演绎类的人！

1970-72年，美股医药消费的估值一路高涨，结果74年石油危机很多公司净利润增长转负，股价纷纷跳水。但是1975年后净利增长又恢复过来，然而当年抱团大消费的就不再继续抱团，原因是大家都去追求小而美的成长股，也正是那两年苹果微软之类的大牛诞生，有了成长性更好的公司，于是原来被市场追逐的医药消费也“小甜甜”变成了“牛夫人”。

即便企业年均净利润20%+，五年后估值下滑了60-90%，光消化估值，股票价格可能很多年横盘甚至下跌，这大概是增长率陷阱吧。

未来A股的医药消费怎么走，等过几年我再来复盘下吧。

前面刚说到银行的不可能三角，感觉这风就吹来了？继续观察吧。

财联社6月27日讯，财新周刊援引权威人士消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

疫情开始影响互联网企业了吗？可口可乐、联合利华暂停在全球范围内所有社交媒体平台上投放广告。

万万没想到啊，2020年的超级黑天鹅.

全球单日新增新冠肺炎确诊病例171516例，单日新增死亡病例6715例，美国单日新增确诊病例超4万例，且连续5日逾3万例，巴西单日新增病例超4万例，印度日增确诊病例连续14天超过万例。世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间26日10时（北京时间16时），中国以外新冠确诊病例较前一日增加176983例，达到9388066例。

已有53家企业获全国股转系统受理，11家企业通过审核，艾融软件、颖泰生物、同享科技等5家企业将在7月1日到2日开始申购。

深交所：创业板公司向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，可通过召开临时股东大会授权董事会小额快速融资；将加强对上市公司适用再融资简易程序事后监管，发现不符合简易程序适用要求的，将严格依规从重处理。

由18家保荐人保荐，其中益海嘉里等首发企业32家、再融资企业1家。深交所对在审企业申请文件进行核对并作出是否受理决定时，着重检查申请文件的齐备性。第二批获受理企业包括龙利得、欧陆通、震裕科技、博硕科技、春晖智控等11家公司。

2020年是值得纪念的一年啊，上证综指编制规则都修改了，再不上3000点是不是要继续改？

大的转折点往往从规则的修改开始，明面上玩不过，修改规则继续玩，不信上不了3000，拉高了群众就一窝蜂来了。

上交所7月22日起修订指数编制方案，剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票，延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位股票于上市满3个月后计入。此外，科创板上市证券按修订后规