近期和一些领导交流，发现今年行业轮动确实很难做。往往月初都看着挺好挺清晰，一到月中就开始切方向，前半个月收益好好的，下半个月就风云突变，不仅没超额表现，撤得不快就基本全跌回去。对应到现在，11月地产链涨得红红火火，现在涨多了，也有一部分领导交流下来，不管什么ZC预期还有YQFK，对跌多了的高景气成长板块有了兴趣，12月“价值搭台，成长唱戏”的呼声也多了起来。毕竟高景气成长板块确实有想当一些领域是便宜的。事实上，我们非常关注这个问题：12月A股到底是价值OR成长？就大方向的角度来看，其实有点类似今

【招商策略张夏/陈刚】——当下关注新技术变化（0-1产业趋势投资）是策略思维变化、是2023年产趋势业投资的制胜法宝为何说当下需要特别关注0-1新技术变化下的产业趋势投资？产业趋势投资在2023年可能存在4大环境不确定性：全球需求下行幅度的不确定性；产能释放后价格下行的不确定性（锂电光伏等）；俄乌冲突演进对欧洲风光储需求变化影响的不确定性；美国打压中国碳中和产业链程度的不确定性；相关品种渗透率可能进入斜率放缓的关键位置（电车等，20%-30%）但是离终局渗透率空间依然较大（2倍以上）；新技术变化

【天风轻纺】仙鹤、五洲格拉辛纸提价500元/吨，持续推荐特种纸细分赛道【近期特种纸资深专家深度培训，私信纪要】■今日仙鹤股份和五洲特纸发布格拉辛纸提价函，计划从22年12月1日起，格拉辛纸在目前定价基础上上调500元/吨。22Q4格拉辛纸供需紧张，预计23年格拉辛纸供需格局仍会较好。■根据我们跟踪，目前仙鹤股份格拉辛纸、热转引纸、食品纸、医疗用纸四大品类增量最多，预计22Q4销量20-23万吨，22年发货量80万吨+；五洲特纸格拉辛纸预计22年产销量19-20万吨，目前格拉辛纸产能缺口10万吨，

🛡中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】：东威的安全边际在哪里？ 近期东威股价的调整幅度较大，市场关注股价的安全边际。汇报下我们看法：1⃣产业渗透率及节奏：复合铜箔作为电池负极集流体，具备安全性高、成本低、能提高电池质量能量密度等优势，未来将逐步替代传统铜箔。我们乐观预计2025年渗透率达20%，对应复合铜箔市场空间超290亿元。根据设备端出货，23年渗透率超过3%。众所周知，产业链初期，渗透率一旦超过某一阈值，后期提升速度会是指数型的，因此，我们预计2

长江银行 | 调研反馈：房地产融资放松的实效如何？1、银行困局：其实去年底房地产融资政策就已转向，但实践中存在诸多堵点和约束，导致效果不佳。堵点包括但不限于，项目不足、房企不能放流贷、业务人员怕担风险、怕将来合规倒查等。2、最近一轮放松两层意义，一是声势浩大提振市场，二是继续push银行突破约束。特别是第三支箭股权融资放开，缓解了银行“独木难支、进退两难”的困局。3、目前实操层面，重点看国有大行动作，中小银行暂无动力和压力主动突破约束。4、此前首批保交楼2000亿由政策行投给地方政府，已完成。新

🎈【开源电新】光伏行业2023年投资策略 硅料瓶颈解决，装机量有望快速增长随着硅料产能释放供需得到较大缓解，产业链价格预计逐步回落，国内集中式电站有望快速放量，欧洲、国内分布式等市场在组件降价刺激下有望保持快速增长，东南亚、中东非等对价格较为敏感市场被抑制的需求也有望释放，叠加全球政策持续催化或边际向好，2023年全球光伏新增装机有望保持快速增长，我们预计2023年全球光伏新增装机或达350GW。硅料价格下降产业链价值重分配，电池片环节有望受益，硅片环节有望保持较好盈利，一体化盈利有望

【华创能源化工杨晖团队】广汇能源更新：海外气价拐点已至，重视Q4国内能源价格上涨窗口期📈海外天然气库存及价格拐点均至10月份西北欧异常温和的天气以及LNG资源的加速补库，使得海外气价大幅下跌，10月末欧洲TTF天然气价格116欧元/MWh，较月初下跌40.5%。自11月中旬以来，欧洲已全面进入天然气去库周期（较去年同期延迟两周），截至11月28日，欧盟天然气库存约1047亿立方米，库存容量占比93.6%，较月中高点减少约2PCT，TTF气价回升至132欧元/MWh，较月初上涨13%。欧洲天然气库

爱旭专家交流要点：1.目前1GW投产，另1GW准备投产。预计明年三月底珠海基地6.5GW全部投产。明年下半年再扩产10GW。2.目前已经做到发电效率26.1%；良率94.5%。通过技术提升效率空间有限，明年将运用部分钙钛矿技术以提升效率，预计可以达到26.8%，良率达到95%后就很难再提升了。3.目前ABC电池单瓦盈利达到0.35元，意味着今年出货1GW

【首创社服】广州多区即日解除临时管控，市场放开预期再升温，出行链迎反弹11月30日广州市海珠区、荔湾区、天河区、番禺区、从化区、白云区等多个区域陆续通告，即时解除区域临时管控措施。广州疫情防控进一步落实疫情防控”二十条”措施，优化防控措施。📝截至11月29日24时，广东省新增770例确诊（广州541例），新增本土无症状7236例（广州6454例）。📖11月30日，广州政府在疫情防控新闻发布会中，通报的要点包括：1）科学精准划定高风险区不得随意扩大。2）封控管理要快封快解，应解尽解，尽最大努力减少

石家庄调研情况：-三个情况，一个害怕疫情，核酸都不做了根本不出门看车（刚解封的时候）；第二个政策反复，医院和方舱爆满造成的恐慌；第三个，没有官方统计数据，谣言四起不愿意出门；-进店量恢复到10-30%；核心商圈恢复到20-30%，二环外15-20%；20-30%也是靠老用户邀约，不是新增需求；-客户两极化，之前3月份讲过逻辑，做过一次调研，受到疫情影响城市。自然新增销量没法恢复。10-20万工薪阶层消费信心被严重打击-为什么进店量后面还在上涨，结构变了，家庭增购需求上升，原本只有宝马，现在要给老