【招商电新】POE胶膜、复合集流体更新（12.2）【POE产业链】1、 需求的问题不用花太多精力预判，因为当前和未来几年主要取决于供应链。N型组件是必要性的使用，特别是TOPCon，不用会有坏的效果，未来几年poe总体供应链紧张，基本是上游供应链决定总出货。2、 POE的粒子紧张是市场共识，目前是外资主导，国产要后年才能逐步出来，因此粒子供应保障能力确实是重要优势。但POE产品本身也有壁垒，组件公司导入在用的主要是3-4家公司，其他的可能在关键工艺点、配方上差别，除了产品性能的差异，因为回收体系

【天风商社食饮-白酒】河南大商交流要点1201茅台：整箱/散瓶批价2880-2890/2660-2670，由于近期发货主要为整箱，导致批价下跌，散瓶批价较为稳定。10月份已完成全年回款目标，12月仍差5%左右货未发。库存水平在15-20天，主要为整箱。精品茅台今年70%增长，作为未来发展茅台年份酒的基础，公司有意将其打造为流通产品，明年或将为主要增长点，明年普飞配额不变。五粮液：普五批价略有下跌至935-940，主要系河南地区重新启用大商(体量占比约40%)公司投入的费用和政策更多，对应明年20

【天风商社食饮】安琪酵母近况更新：小包装表现亮眼，成本下行趋势显现收入端：我们预计11月份公司主业收入维持小双位数，基本完成月度目标，目标完成度环比改善。其中，国内市场预计实现中个位数增长，一方面小包装受益疫情，目前供不应求，另一方面B端有所改善，但下游烘焙等客户需求较弱，整体仍有拖累。国外市场预计维持20%以上增长，其中埃及市场表现强劲，YE业务持续高增。全年目标来看，四季度为旺季，公司加快年度收入目标追赶进度，利润端努力完成激励目标。成本端：公司开始小幅采购，预计成本有望下行。新榨季来看，目

✿【米奥会展新高】：Q4业绩有望创新高，23年受益出海展览需求提升（近期公司总经理/业务主管/杭州基地调研）1、公司22Q4受益于海外展会恢复，业绩有望创历史季度新高，全年预计实现3.2-3.3亿收入，3

🌹【天风通信】亨通光电：成长逻辑不变，光纤光缆+海缆景气复苏趋势持续，坚定推荐！🔥此前亨通光电股价调整，主要受到板块短期因素影响，公司成长逻辑不变，海风海缆+光纤光缆景气持续，公司当前位置对应22-23年PE仅20/15倍，低估值高景气，具有高投资性价比，我们仍然坚定推进！🏅 1、看好明年海风高景气：前期市场对于上风电项目推进和建设存在担忧，“双30”传闻以及江苏和青洲项目招标有所延缓导致市场对海风景气度有所怀疑。我们再次强调：①江苏海风项目jf因素已解决，江苏JF审核不再成为该地区海风推进制约

【浙商电新张雷团队】美国海关释放被扣组件，成本优势领先企业有望跑出α【乐观展望四季度需求，11-12月单月装机有望达到13.5-21.0GW】根据今日光伏行业大会，光伏协会名誉理事长王勃华先生预测，2022全年中国新增装机85-100GW，根据能源局公布1-10月装机数据58.24GW，预计11-12月新增装机为27-42GW，对应单月装机有望达到13.5-21.0GW，环比10月增速有望超130%，看好11-12月国内需求放量。【美国海关释放被扣组件，美国需求有望爆发】根据PV magazin

黄金板块点评：无惧波动，回调即是买入时点1⃣为什么今日黄金板块回调？——我们判断主要有两点原因：1）近期美国CPI数据、小非农数据以及鲍威尔偏鸽派发言均强化了市场对美联储放缓加息的预期，进而连续刺激金价上行，而黄金股反应则更为热烈。但板块目前尚处交易预期反转阶段，波动率较大，因此在一连串事件型利多释放过后，反而板块有一定的回调诉求。2）A股风格切换背景下，部分资金可能有所调仓，前期浮盈较多的个股如银泰等受影响更大。2⃣黄金行情结束了吗？——远远没有，回调即是买入时点。当下虽然已有较多数据佐证，但

🔥【国君纺服】行业主线之“纺服+新材料”：新业务布局渐入收获期🎯过去几年部分纺服公司积极布局新型纺织材料，初见成效。比如我们重点推荐的恒辉安防，从安防手套向上游超高分子量聚乙烯纤维延伸，当下二期产能即将投产，有望大幅增厚公司业绩。受益标的南山智尚。还有部分纺织企业自疫情以来持续加大对抗病毒抗菌产品的研发和推广力度，有望随下游需求爆发而放量，相关标的安奈儿、众望布艺、新澳股份。🎯恒辉安防：安防手套龙头扩产，新材料业务即将放量。公司现有手套产能1800万打，未来三年将扩产7200万打，预计2025年

【华泰社服】东风渐暖，静待复苏当前是政策边际效用减弱，静待基本面回复的最佳配置窗口。我们坚定相信明年消费者信心向企业端传导，预计1Q末开始经营数据环比改善，企业扩张计划更为乐观，带动消费复苏最大行情。年轻人社交消费（小酒馆、时尚火锅），商旅（连锁酒店），宴请（连锁正餐）或将率先回复。休闲度假需求有望在2Q假期集中释放（免税）。☆重申我们重点推荐的标的——☀海伦司| 海伦司越模式在县域市场表现持续优异，公司年轻化社交平台场景价值和流量粘性沉淀奠定高复苏弹性，中长期看其性价比定位和模型具备相当的下沉

❗️【天风电新】广深调研反馈和更新跟踪-12021、 德新科技：我们预计致宏10月单体利润有望实现2500w-3000w（考虑了超额奖金、股权激励费用，三季度同口径为7600w），整体经营向好。后续C客户进展：卷绕升级为超级卷绕带动2-3k台改造需求，对应收入2-3个亿（不包含在明年收入/利润预测）。叠片（目前我们猜测1条中试线2GWh）真正大规模上明年下半年或者后年，为持续增长提供动能。2、 科士达：Solaredge美国进展：目前主要供货S客户澳洲、欧洲部分的电池pack，明年下半年预计一体