✔华泰策略| 策略ABC

# 高股息策略超额收益环境与选股思路

?如何理解高股息策略的有效性——股利再投资、低估值低波动、“填权”效应

?A股高股息策略三种超额收益环境对应三类择时指标

①利率上行?10Y美债利率

②熊市防御?A股风险溢价

③过热至滞胀?中美平均PPI

?港股高股息策略超额收益环境

恒指震荡或下跌

【核心推荐】GPT带来应用端变革【华泰计算机】

?金山办公：GPT首先变现的产品载体。WPS+GPT类技术优化交互方式+智能生成功能；结合国内大语言模型实现智能生成PPT。关注付费率及arpu提升

?科大讯飞：认知智能领域积累深厚。开源多个中文预训练语言模型，ai学习机产品等场景有望率先实现技术落地

?同花顺：场景+用户+业务+技术积累深厚。ai相关领域十余年积累，i问财智能搜索/ifind数据终端/数字人交互多产品布局

【3C计算机】模型技术或将平权，聚焦核心场景应用

 今天下午计算机板块各垂直赛道龙头大幅上涨，这也与我们周末强调的在大模型技术未来的平权趋势下，核心场景应用中期唯独会变得更为稀缺。持续推荐符合机构审美的各细分领域龙头

1⃣ 大模型技术或将逐步平权：一方面海外近期出现了更多可用度更高的类GPT模型，另一方面国内诸多大厂也在快速追赶，4月开始将会有更多发布。因此短期内各应用领域的厂商将会有更多可选的模型路径选择，既可基于开源优化自研，也可和大厂&创业公司合作，好场景握有话语权

【中泰电子】BloombergGPT带领AI板块，持续看好AIGC主题性投资机遇！

☀3月30日彭博社发布迄今最大的特定领域数据集，并训练了金融领域专用LLM，开发500亿参数的语言模型——BloombergGPT，持续看好AI大模型快速产业化带来的投资机遇。

?今年以来我们在电子领域率先看好AI大方向，提示AI创新带来的投资机遇，推荐算力及应用两大赛道，底部提示AIGC的主题性投资机会，重点看好国产算力芯片供应链国产替代，以及未来多模态大模型对下游行业应用层的智慧化升级。

✿OPEN AI布局人形机器人赛道

【浙商金属+汽车】

近日，挪威机器人公司1X Technologies宣布完成A2轮融资，共筹集到2350万美元。OpenAI旗下创业基金领投此轮融资，Tiger Global以及一群挪威投资者也参与其中。

获得融资后，该公司创始人进一步表示，“1X 很高兴能得到OpenAI 的领投，因为我们的使命是一致的：将新兴技术有意识地融入人们的日常生活。在我们投资者的支持下，我们将继续在机器人领域取得重大进展，并增强全球劳动力市场。”

?【兴业计算机】再次强Call医疗IT板块：医疗信创+政策周期，2季度是景气度强拐点！高性价比医疗IT龙头#创业慧康 继续重点推荐

20230331

#重申核心逻辑：

☀1、医疗信创：2023年为医疗信创大年，上海等地已逐步落地信创标杆，系统架构全面启动信创适配及替换工作，医疗IT迎来刚性投入需求。

☀2、高密度政策：多次强调，2023年，医疗IT逐步进入#高等级建设阶段 ，两会后，聚焦“以评促建”政策风口，电子病历、互联互通、医保数据、DRG/DIP逐步进入升级扩容阶段。

【中金社服】亚朵：一季度RevPAR恢复亮眼；关注门店扩张节奏

4Q22业绩基本符合我们的预期

亚朵公布4Q22及22年业绩：1）4Q22收入6.26亿元（加盟/直营/零售及其他业务收入分别为3.65/1.39/1.22亿元），同比增长5.8%，经调整归母净利润/经调整EBITDA分别为0.81/1.16亿元；2022全年收入22.63亿元，同比增长5.4%，经调整归母净利润/经调整EBITDA分别为2.61/4.24亿元，业绩基本符合我们的预期。2）经营数据：若剔除被征用酒店，4Q22全部酒店整体RevPAR恢复至19年同期的78.8%（ADR下滑 8.2%，OCC下滑10.9ppt）；2022全年整体RevPAR恢复至19年的79.1%。3）门店扩张：4Q22公司净开店52家，22年全年净开187家（新开191家，关店4家），截至4Q22酒店数量达932家，储备门店达363家。

AIGC&游戏|微软GDC分享AI在游戏开发中的应用【建投传媒互联网】

AIGC技术有望从3个方面赋能游戏行业：

1）阶段1：辅助制作流程，实现降本增效

2）阶段2：交互元素升级，提升沉浸体验

3）阶段3：降低制作门槛，推动游戏创新

根据微软科技官方公众号，今天下午微软将举办GDC 2023中国行，将有微软专家针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析，并分享关于Azure OpenAI服务在游戏开发中的应用场景，重点议题包括：

【国金医疗 兰卫医学/志诺维思】?病理AI数据领先企业

?公司亮点：

1⃣公司为国内优秀ICL企业，较早布局病理数据及AI等领域，有望随着最新AI技术带来阶段性的增长

2⃣2020年，公司继复旦大学病理学朱虹光教授担任兰卫集团首席病理专家以来，又与唐峰、殷于磊等六位专家教授签署了专家团聘用协议，组建成最强病理专家团队。

3⃣2021年，公司在病理诊断领域启动病理数字切片标注标准及数据集系统项目，该项目为上海市经济和信息化委员会重点支持项目。

【申万电商零售社服】首旅酒店2022年报业绩交流要点：

?发展重心

从公司整体发展战略排序，首先集中中高端产品发展，优化产品结构，是未来1-3年主要战略，同时辅助下沉战略，实现更多低线城市产品布局，这两个战略是最重要的。轻管理拓展及产品升级改造是重要组成部分。

?恢复状态及展望

酒店业复苏时间点是春节初二开始，恢复势头强劲。目前复苏呈现4个特征：1）今年春节后到目前保持了比较稳定的强复苏环境，没有出现回落；2）休闲呈现较好的环境，相信未来五月尤其五一小长假旺季会进一步推动休闲旅游市场恢复，目前可视的预订及流量表现积极；3）会展及商务活动等都在恢复，预计未来会进一步提升；4）入住率尚未完全恢复状态下，平均房价有较好的提升。整体预计上半年恢复表现较好，下半年受暑期、十一长假等影响恢复情况预计好于上半年。